以40亿美元拿下星巴克中国控股权的博裕投资又一次站到了市场的聚光灯下厦门塑料挤出机。

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除了收购星巴克中国股权，这家仅成立14年的另类资产管理公司，还是中国规模一大物业企业万物云的二大股东，同时也是管理面积2亿平方米的金科服务的控股股东，并且博裕正在寻求私有化金科服务。

在房地产域，博裕投资偏好运营型、服务型的资产，涉足高端商业、物业管理、物流仓储、数据中心等多个板块，实践其“逆周期控股、顺周期退出”的PE打法。

一笔耗时四年的收购

不久前，金科服务（09666.HK）发布公告称，其控股股东及要约人博裕投资提出经修订的无条件强制现金要约，拟收购公司全部要约股份，并建议撤销上市地位。若相关退市决议获通过且条件达成，金科服务将从香港联交所除牌，成为博裕投资旗下的私人公司，其5年港股上市历程或将宣告终止。

金科服务是一家物业管理服务公司，原本属于渝系房企金科股份旗下，自2021年引入博裕投资作为战略投资者后，博裕一步步“吃下”金科服务，目前已经是其一大股东。

截至目前，金科服务全国管理面积过2亿平方米。2024年该公司营收过45亿元，但是归母净利润亏损接近6亿元。

根据房地产研究机构克而瑞发布的中国物业服务企业在管规模榜单厦门塑料挤出机，截至2024年末，金科服务的管理规模在全国物企中排名15。

在此次要约收购前，博裕投资已经累计耗资53.82亿港元拿下了金科服务的控股权。接下来，如果继续要约收购并终完成退市，博裕可能还需付出约23亿港元。

早在2021年下半年，当房企普遍“钱紧”的时候，博裕出现了，其旗下投资主体BROAD GONGGA INVESTMENT PTE.LTD.以每股26港币的价格，将金科服务1.436亿股H股全流通股份收入囊中，这部分股份约占金科服务总股本的22%，这笔交易中，博裕一共耗资37.34亿港币。

据金科股份2021年年报披露，在这场交易后，金科服务非商场类开发项目的90%以上管理面积都要交付给博裕旗下BROAD GONGGA公司管理；2022至2025年期间，转让方每年向BROAD GONGGA交付项目的饱和收入分别不低于人民币4.5亿元。

2022年11月，博裕投资再次发起部分要约收购，以每股12港元的价格收购了金科服务11.94%股份，总金额约9.3亿港元。交易完成后，博裕投资持有金科服务34.63%的股权。

此后，金科股份向博裕投资借款1.568亿美元，并将手中的金科服务股份进行了质押，后来金科股份债务违约，金科服务的股份在2025年3月被法院强制拍卖。这一次，依然是博裕投资出手，以6.67亿元的价格（约7.18亿港元）竞得金科服务1.08亿股。至此，博裕投资以53.82亿港元拿下了金科服务55.91%股权。

不过，当前金科服务上市平台的市值仅剩约46.7亿港元，而博裕投资的资金投入累计或将达到77亿港元。

地产上下游版图厦门塑料挤出机

近日，海关总署发布外贸数据，以人民币计，6月中国进出口总值3.67万亿元，出口2.19万亿元，同比增长10.7%。今年上半年，我国货物贸易进出口总值21.17万亿元，同比增长6.1%，历史同期次过21万亿元，其中出口12.13万亿元，同比增长6.9%，外贸出口表现预期。值得一提的是，上半年进出口增速逐季加快，其中，二季度增长7.4%，较一季度和去年四季度分别提高2.5个和5.7个百分点，外贸向好势头进一步巩固。

大获成功后，蕾哈娜发布Fenty x Puma系列，正式涉足服饰设计，随后还出了其他的热门鞋款，一直延续至2018年初约期满。

据了解，沙特ETF跟踪的是富时沙特阿拉伯指数，塑料挤出机该指数是代表沙特阿拉伯的市值加权指数，囊括富时全球指数中的具有沙特阿拉伯国籍的大型及中型上市公司。从代表来看，富时沙特阿拉伯指数可以简单理解为沙特版本“沪深300”，其前十大成分股占比62%，集中于金融、能源、原材料、公用材料和通信等国民经济支柱域。据富时罗素数据显示，截至2024年5月31日，该指数囊括了过50家的沙特大中型上市公司，前五大权重股包括全球大的伊斯兰银行拉吉希银行、沙特资产规模大的银行沙特国家银行、全球市值四大的企业沙特阿美、全球新能源军企业沙特国际电力和水务公司，以及全球知名化工企业沙特基础工业公司，均是沙特乃至全球范围内颇具影响力的巨头。

回顾过去几年，出手素来阔绰的博裕投资在房地产及其上下游域早有布局，还特别青睐房地产“后端”行业，如物业管理、商业地产等。

目前全国在管规模大的物业服务企业——万物云厦门塑料挤出机，其二大股东正是博裕投资。

2017年万科在财报中披露，万科物业平台万物云引入博裕投资和58集团两家战略投资者，博裕投资以其管理的基金RadiantSunbeam Limited认购25%股权，耗资约15亿元，成为万物云的二大股东。

到2021年年底，就在万物云上市前夕，博裕转让了约7%的万物云持股，套现69.86亿元。目前博裕手中仍有1.82亿股万物云持股，按目前的股价算约市值39亿元。当年入股万物云对博裕来说是一笔其划算的生意。

今年，博裕投资还入局高端商场域，收购了北京SKP公司股权。今年4月，北京市市场监督管理局公示了博裕五期基金收购北京华联（SKP）百货有限公司股权案；5月，北京市监局批准了该收购案。交易后，博裕五期美元基金关联方通过财务投资间接取得北京SKP公司42%-45%的股权。

公开资料显示，博裕五期基金为博裕投资旗下五期美元私募股权基金，成立于2021年，募资目标为60亿美元，主要投资于科技、医疗和消费等域。而北京SKP则主要在中国境内从事百货零售业务，是知名奢侈品百货连锁，在全国拓展了4个项目，其中北京SKP商场年销售额过200亿元，有“全球店王”的称号。

更早之前，博裕投资还多次涉足家装、长租公寓等房地产上下游域。比如2018年博裕曾与众多投资机构一起参与居然之家的130亿元融资；2019年曾投华住集团旗下的城家公寓A轮融资，总额近3亿美元。

近年来，博裕更聚焦于不动产投资中的新经济板块，如物流仓储、数据中心等。2024年，博裕投资与高瓴资本等投资者一起以5.87亿美元的价格收购了万国数据（GDS Holdings）海外数据中心44%的股权。

在博裕投资官网中，其业务线明确包括了“不动产与新基建”，但其基本不涉足开发商类的地产项目，更侧重于投资运营型、服务型的资产。

“植根中国、放眼全球的另类资产管理公司”——这是博裕投资给自己的标签。

其官方资料显示，博裕投资创立于2011年，到现在也仅有14年历史，已经构建了涵盖私募股权投资、上市公司战略配置、物流仓储与数据中心投资、创业投资、新能源产业平台的多元化投资矩阵，聚焦科技创新、消费零售以及医疗健康三大域。

中国企业资本联盟理事长、中国区席经济学家柏文喜对一财经表示，博裕投资近期加码地产“后端”，既有被动自救的动因，也隐含主动布局的考量。

柏文喜分析称，“把亏损上市平台私有化，既能避免股价持续失血、节省规成本，又方便后续重整，为下一轮资本故事留出估值空间。无论是金科服务2.19亿平方米的管理面积，还是SKP每年的零售销售额，都能产生稳定的即期现金流，符PE对资产的偏好。”

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马一凡

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